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金杯电工:中部电线电缆行业雄狮

发布时间:2010-12-23    研究机构:方正证券

中部地区电线电缆行业龙头企业

公司是我国中部地区规模最大的电线电缆生产企业;是国家城乡电网改造使用产品定点企业和湖南省电站配套及输变电成套设备产业集群核心企业;是中南和华南地区唯一一家能与各种高电压变压器及电抗器全面配套的电磁线生产企业。公司销售收入连续五年在湖南省电线电缆行业排名第一;在国内电线电缆行业中,公司产品的综合配套生产能力位居前列。

国家政策促进中西部电线电缆需求迅速增长

随着国家“中部崛起”、“西部大开发”战略的逐步实施以及“长株潭城市群资源节约型和环境友好型综合配套改革试验区”的建设,中西部地区对电线电缆需求将呈现快速增长态势。中部地区作为公司最大的区域市场,电线电缆需求的快速增长,为公司未来的快速发展提供了一个很好的机遇。

募投项目优化产品结构,提高公司竞争优势

公司本次拟向社会公开发行股票3,500万股,占发行后总股本25.00%,将全部用于公司产品的扩产改造。500kV及以上超高压变压器及电抗器等输变电装备专用电磁线扩改项目达产后,公司电磁线产品的年产能将达到10,000吨,其中换位导线的年产能为5,000吨。风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目投产后可以生产风能电缆、铁路机车电缆、海洋石油平台电缆、高压煤矿用橡套电缆等四种电缆产品合计2,508km,生产设备可以共享。

新股投资建议

我们预测公司IPO摊薄后2010-2012年的每股收益将达到0.65元,0.90元,1.28元。综合考虑公司所处行业的增速及市场潜力,基于公司2010年业绩以及行业可比的上市公司平均市盈水平,我们认为给予35-40倍市盈率比较合理。按照2011年预测每股收益0.90元,我们预期公司二级市场的合理价格为31.50-36.00元之间。

风险提示:

原材料价格变动风险;依赖单一市场风险;市场竞争风险;

特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

申请时请注明股票名称