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金杯电工:中西部电线电缆行业龙头

发布时间:2010-12-22    研究机构:国金证券

公司是中西部地区电线电缆行业龙头企业,其销售区域辐射范围可达到中部及西部各省。

由于使用长度具有不确定性,订货后客户对交货期有较高的要求,同时考虑近年运输成本急增和包装物需回收等因素,电线电缆的销售半径宜在800公里范围内。

公司地处湖南省长沙市,在其800公里范围内与公司竞争的主要生产企业有省内的湖南华菱线缆股份有限公司以及接近800公里范围内的无锡远东电缆厂、江苏上上电缆集团有限公司、南洋电缆等企业。

公司主要产品包括电力电缆、电气装备用电缆、特种电缆、电磁线和裸导线等几个品种,将受益于我国电网建设、城市化进程、新能源发电、铁路和轨道交通、舰船及海上石油开采、重要军事设施等的需求增长。

募投项目投产后将扩大公司产品产能,提高公司在相应领域的市场竞争力。

公司本次拟公开发行3500万股,占发行后总股本的25%。

公司将根据募集资金情况,投资28623.37万元建设“500kV 及以上超高压变压器及电抗器等输变电装备专用电磁扩改项目”和“风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目”。

我们依据行业需求状况、公司产能情况以及电线电缆行业的特点对公司进行盈利预测,得到公司2010、2011、2012年的EPS 分别为0.717、0.977和1.136元。

我们依照行业平均市盈率水平对公司进行估值,给予公司2010年47倍、2011年37倍市盈率,得到未来6-12个月的合理价格区间为33.72~36.16元。

以发行后的总股本计算,公司2009年摊薄每股收益为0.720元,我们以2009年EPS 的60~80倍PE 对公司进行定价,得到公司上市首日的股价波动区间或将为43.21~57.62元。

风险提示:我们提示投资者注意,公司产品所在领域为电线电缆中低端市场,公司面临的来自竞争对手的市场竞争风险较大。

申请时请注明股票名称