金杯电工(002533.CN)

先进制造行业周报:持续看好风电设备与锂电设备板块 关注扁线电机渗透率大幅提升

时间:21-11-15 10:43    来源:东方财富网

核心个股组合:近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究:10月PPI和PPIRM同比均创有历史记录以来新高,处在产业链下游的制造业企业成本压力依然较大。相比于通用设备,我们更加看好高景气的专用设备领域,中国新能源汽车渗透率持续提升,是明年确定性最强、景气度最高的赛道之一。行业仍然处在估值和业绩双升的戴维斯双击阶段,电池产能缺口仍大,厂商扩产动力充足,首推先导智能(深耕大客户,平台型布局逐步形成)、联赢激光(专注激光焊接,具备纵向一体化能力)、杭可科技(专注后道设备,有望受益于海外电池厂扩产二阶导向上)。2021年,风电中标价格持续下降,一方面说明了各大整机厂商竞争激烈,另一方面也说明了风电平价并网的进程有所加快,设备及安装成本占到陆风和海风总成本的78%、61%。浙江680MW海风项目较2020年的采购均价7000元/kW降幅约达40-50%,低于此前市场预期,已经在该地区实现平价。参考光伏平价之路,风电的持续降本,有望带动行业进一步发展。可以关注产业链中上游公司,力星股份(电机大尺寸钢球)、禾望电气(海风变流器龙头)、华伍股份(风电刹车器领先企业)等。2021H1新能源汽车销量前15名中,扁线电机的渗透率大幅提升至27%。业内预计,2025年新能源汽车驱动电机中扁线占比将超过80%。我们认为,2022年更多头部车企和明星车型选择使用扁线电机,扁线电机渗透率会大幅提升。可以关注精达股份、方正电机、金杯电工(002533)、长城科技等。

重点跟踪行业:

锂电设备,全球产能周期共振,预计2025年需求超千亿元,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;

光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,大尺寸硅片也是降低成本的重要方式,看好设备和大硅片生产环节龙头;

储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;

半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;

自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;

氢能源,绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;

工程机械,预计行业销量Q4同比负增长,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。