金杯电工(002533.CN)

金杯电工并购再下一城 奠定细分领域龙头地位

时间:20-11-02 00:19    来源:金融界

“公司通过并购统力电工将业务版图扩展到东部沿海区域经济优、资产质量好的发达城市无锡,将有利于公司奠定国内扁绕组线板块的龙头地位。”11月1日,金杯电工(002533)董秘邓绍坤在接受《证券日报》记者采访时对公司最新公告的并购战略意义做出了相关回应。

最新公告显示,金杯电工旗下全资子公司金杯电磁线拟用自有资金合计2.35亿元以股权收购及增资方式取得在国内电磁线扁绕组线细分领域享有高知名度的民营企业——无锡统力电工有限公司67.00%股权。

近年来,金杯电工不断围绕公司电缆主业进行高质量的外延并购,统力电工是继公司并购衡阳电缆厂、“塔牌”电缆以及武汉二线之后揽入麾下的又一“大将”。邓绍坤表示,并购统力电工后,公司电磁线板块无论是业务规模还是盈利水平都将有望取得新突破。

并购标的利润弹性可期

资料显示,统力电工是一家集扁绕组线研发、制造、销售于一体的江苏省高新技术企业,曾为新三板挂牌公司,在国内输变电市场连续多年销量领先,是国家电网公司交流建设部认定合格的5家特高压交流工程电磁线供货商之一。

据了解,该公司在牵引变市场为中车集团研发首台动车配套的牵引变压器用换位导线,打破了国外垄断,实现了高速列车核心部件的国产化,目前该产品实现了规模化生产,市场占有率60%以上。同时,统力电工扁绕组线产品在国外市场拓展为行业首位,销售业绩居国内扁绕组线前列。

财务数据显示,统力电工2019年营收超过12亿元,净利润超过2300万元。不过,其资产负债率一直居高不下,在2019年底已经超过了70%,由此产生的财务费用吞噬了其2000万元左右的净利润。

“这也是公司推动并购的主要原因之一,通过并购增资以及业务协同,将为并购标的有效降低财务成本。”据邓绍坤介绍,在这次并购统力电工过程中,采取了收购老股并同步增资的方法,这将给统力电工带来增量资金,降低其财务费用打开利润增长空间。

财务数据显示,金杯电磁线2020年1月份-9月份营业收入超过8亿元,净利润超7000万元。统力电工2020年1月份至9月份实现营业收入9.54亿元,净利润2366.02万元。这意味着统力电工并表后,将极大地增厚公司的业绩。

抢抓特高压电缆历史机遇

一位长期研究特高压行业的分析师对《证券日报》记者表示:“从行业整体来看,新基建的发展离不开电线电缆配套产业,这对电线电缆行业来说是一个难得的历史机遇,2020年以来,随着特高压被纳入新基建范畴,一系列相关项目也紧锣密鼓地相继上马。”

国家电网公开表示,2020年特高压建设项目投资规模1128亿元,可带动社会投资2235亿元,整体规模近5000亿元。同时,国家电网公司研究编制了《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划》,明确指出要加速“5交5直”特高压工程相关工作。

上述分析师认为,在此背景下金杯电工通过本次收购,自身的整合能力再结合统力电工的发展潜力,为“搭上”特高压发展“快车”提供了丰富的想象空间和动力保障。

“金杯电磁线经过长期的沉淀、积累和布局,现已成为特高压、军用电机、三代核电、新能源电机用电磁线四大高端特种电磁线产品的行业领跑者,统力电工拥有特高压超高压变压器用耐热自粘换位导线、高速列车牵引变压器用新型特种换位导线新材料等一系列先进技术,一些产品也是填补了国内空白。”邓绍坤表示,通过此次并购将实现强强联合,进一步加速行业变革和集中度提升。

值得一提的是,在并购整合方面,金杯电工可谓驾轻就熟。早在2004年,公司便迈出并购第一步成功揽入衡阳电缆厂,2011年再将湘潭电缆厂电磁线板块(现金杯电磁线的前身)纳入麾下,2013年收购了拥有80多年历史的四川家装电线老字号“塔牌”电缆,2020年初湖北省最大电线电缆企业武汉二线也投入公司怀抱。

在进行一系列外延并购整合后,金杯电工业绩也已逐步进入释放期。2020年三季报显示,公司前三季度实现营业收入51.95亿元,同比增长24.91%,归属于上市公司股东的净利润1.76亿元,同比增长24.14%。其中,公司第三季度实现净利润9750.42万元,比上年同期增长81.90%。

值得关注的是,最新并入的武汉二线成了公司业绩快速增长的主要功臣。邓绍坤表示,武汉二线三季度生产经营加速恢复,单季实现净利3400万元,大大增厚了公司的业绩。

在之前成功并购的经验基础上,上述分析师对金杯电工此次的并购也给予了较高的期待。他认为:“从公司以往的并购经验来看,公司在主业整合以及资源协同方面表现得较为出色,看好公司并购统力电工后在技术、市场上的双重领先优势。”